1920년대 후반, 전 세계 시장 경제는 불황에 시달렸습니다. 대공황은 일부 국가에서는 그다지 나쁘지 않았지만 다른 국가, 특히 미국에서는 끔찍했습니다. 미국에서는 1933년 최악의 시기에 전체 근로자의 25%와 전체 비농업 근로자의 37%가 직장을 잃었습니다. 일부 사람들은 기아로 사망했고 다른 많은 사람들은 농장과 집을 잃었습니다. 거리에 살던 사람들이 전국 각지의 화물열차를 타고 잠입했다. 목화 재배자라는 직업을 잃은 '오키스'는 많은 직업에 대한 포스터가 진짜였기를 바라며 캘리포니아로 이주했다.
미국 경제는 1933년 2분기부터 개선되기 시작했지만 1934년과 1935년 대부분의 기간에는 거의 변화가 없었습니다. 마침내 1935년 말에 경제가 개선되기 시작했습니다. 1937년 새로운 불황이 닥칠 때까지 상황은 계속 개선되었습니다. 1941년 12월 미국이 제2차 세계대전에 참전했을 때 경제는 아직 대공황에서 완전히 회복되지 않은 상태였습니다. 상황이 나아지는 데 오랜 시간이 걸렸기 때문에 1930년대는 미국에서 종종 "대공황"으로 불렸습니다.
대공황의 시작
대공황은 전 세계적으로 10년 동안의 경제적 불황이었습니다. 1929년 10월 24일 '검은 목요일'에 미국에서 시작됐다. 이날 투자자들은 공포에 휩싸여 기록적인 1300만주를 매도했다. 이에 따라 미국 주식시장의 대표적인 지표인 다우존스 지수는 불과 나흘 만에 약 25% 하락했다. 그 후 3년 동안 계속 감소하여 1929년 10월부터 1932년 7월 사이에 거의 90%의 손실을 입었습니다.
주가 폭락으로 인해 소비자와 기업 투자에 대한 지출이 크게 감소했습니다. 따라서 대공황의 첫 해 동안 미국 GDP는 1929년 1,046억 달러에서 1933년 572억 달러로 급격히 감소했습니다. 그러나 경기 침체의 최악의 시기인 2008년부터 2009년까지 GDP는 2% 감소에 그쳤습니다.
1929년 주식 시장 붕괴
미국 주식 시장은 1920년대에 독특한 성장을 보였습니다. 주가가 이전에는 볼 수 없었던 수준으로 상승하면서 주식 시장에 투자하는 것이 돈을 버는 쉬운 방법이 되었습니다. 평균 소득을 가진 사람들은 여분의 돈을 많이 썼거나 심지어 주식을 사기 위해 주택담보대출을 받았습니다. 지난 10년 말에 수억 주를 마진으로 매입했습니다. 그러나 마진은 이를 구매하는 데 드는 비용이 항상 상승하는 주식 가격으로 인한 이익으로 상환될 대출로 이루어졌다는 것을 의미했습니다.
그래서 1929년 10월에 가격이 하락하기 시작했을 때, 빚이 너무 많은 수백만 명의 주주들은 당황하여 서둘러 보유 자산을 매각했고, 이는 하락을 더욱 악화시키고 더 큰 패닉을 야기했습니다. 주가는 9월부터 11월까지 33% 하락했다. 그 결과는 사람들의 마음에 큰 충격을 주었고 소비자와 기업 모두의 경제에 대한 신뢰를 잃었습니다. 따라서 소비자 지출, 특히 장기 상품과 기업 투자에 대한 지출이 크게 삭감되었습니다. 이러한 삭감으로 인해 산업 생산과 일자리 손실이 줄어들고 지출과 투자가 더욱 삭감되었습니다.
대공황 당시 신생 중앙은행의 실수
1929년 붕괴를 전후해 당시 그리 낡지도 않았던 연준은 돈과 신용을 제대로 관리하지 못했다. 1913년 처음 창설되었을 때 연준은 처음 8년 동안 많은 일을 하지 않았습니다. 1920~1921년 대공황이 끝나고 경제가 개선된 후 연준은 통화 공급이 크게 증가하도록 허용했습니다. 1921년부터 1928년까지 총 통화량은 280억 달러, 즉 61.8% 증가했습니다. 은행예금은 51.1%, 저축·대출은 224.3%, 순생명보험적립금은 113.8% 늘었다. 이러한 증가는 1917년 연방준비은행이 필요한 준비금을 3%로 낮춘 이후에 발생했습니다. 재무부와 연준을 통해 금 보유고에 11억 6천만 달러만 추가되었습니다.
연준은 지난 10년 동안 통화 공급을 늘리고 이자율을 낮게 유지했으며, 이로 인해 급격한 팽창이 발생하여 붕괴가 발생했습니다. 불행하게도 화폐 공급의 증가는 또한 대부분의 주식 시장과 부동산 거품을 야기했습니다. 거품이 터지고 시장이 폭락하자 연준은 정반대의 조치를 취했습니다. 그들은 돈의 유통을 3분의 1로 줄였습니다. 이번 경기 침체로 인해 많은 소규모 은행들이 자금 확보가 어려워지면서 빠른 회복에 대한 희망은 산산조각났습니다.
대공황 당시 연준의 강력한 통제력
연준이 있기 전에는 은행 패닉이 보통 몇 주 안에 끝났습니다. 가장 큰 민간 금융 기관은 시스템이 무너지는 것을 방지하기 위해 가장 강력한 소규모 기관에 돈을 빌려줄 것입니다. 20년 전 발생한 1907년 공황 때도 비슷한 일이 일어났다. 패닉 매도가 NYSE를 하락세로 몰아넣고 은행 운영을 야기했을 때 투자 은행가 JP Morgan이 개입했습니다. 그는 월스트리트의 사람들에게 자금이 충분하지 않은 은행으로 돈을 옮기도록 했습니다. 이상하게도 이러한 공황으로 인해 정부는 연방준비제도(Fed)를 시작하여 개인 금융가들에게 그렇게 많이 의존할 필요가 없게 되었습니다.
"검은 목요일" 이후 뉴욕의 몇몇 은행 지도자들은 시장보다 높은 가격에 대량의 우량주를 매입하여 신뢰를 높이려고 노력했습니다. 이러한 조치로 인해 금요일에는 가격이 잠시 상승했지만 월요일에는 패닉 판매가 재개되었습니다. 1907년 이후 주식 시장은 개인의 노력이 따라잡기에는 너무 커졌습니다. 오직 연준만이 미국 금융 시스템이 붕괴되는 것을 막을 수 있습니다.
1929년부터 1932년까지 연준은 현금 투입을 통해 이를 수행하지 않았습니다. 대신 아무것도 하지 않았고 돈이 떨어지고 수천 개의 은행이 파산했습니다. 당시 은행법은 기관이 은행 경쟁이나 돈을 인출하는 수많은 사람들로부터 살아남을 수 있을 만큼 성장하고 다양화하는 것을 어렵게 만들었습니다. 이해하기 어렵지만 연준의 가혹한 대응은 부주의한 은행을 돕는 것이 앞으로 돈 관리에 더욱 부주의하게 만들 것이라는 우려 때문이었을 것이다. 그 결과, 일부 역사가들은 연준이 경제를 너무 과열시켰고 이미 비참한 형태의 경제에 상황을 더욱 악화시켰다고 말합니다.
은행 패닉과 자금 위축
1930년에서 1932년 사이에 미국은 네 차례에 걸쳐 은행 공황의 장기화를 겪었습니다. 이 기간 동안 많은 은행 고객들은 은행이 돈을 갚을 수 없을 것이라는 두려움 때문에 현금 예금을 동시에 인출하려고 했습니다. 아이러니하게도 은행 패닉은 고객이 피하려고 하는 바로 그 위기를 야기하는 경우가 많습니다. 큰 두려움은 재정적으로 잘나가는 은행을 무너뜨릴 수 있습니다.
1933년에는 1930년에 개설된 은행 중 5분의 1이 실패했습니다. 이러한 이유로 프랭클린 D. 루즈벨트(Franklin D. Roosevelt)의 새 정부는 4일 동안 "은행 휴무일"을 선언했고, 이는 3일 후에 연장되었습니다. 이 기간 동안 국가의 모든 은행은 주 조사관에게 재정적으로 안정되었음을 보여줄 때까지 문을 닫았습니다. 돈을 빌려줄 수 있는 은행이 줄어들었기 때문에 소비와 기업 투자가 감소하는 것은 당연한 일이었습니다. 사람들이 돈을 현금으로 보관한 결과, 대출할 수 있는 돈도 줄어들었습니다.
일부 연구자들은 연준이 금리를 인상하고 통화 공급을 줄임으로써 문제를 악화시켰다고 말합니다. 그들은 미국 달러와 다른 많은 국가의 통화 가치를 고정된 양의 금에 연결하는 금본위제(아래 참조)를 유지하는 것이 필요하다고 느꼈기 때문에 그렇게 했습니다. 돈이 적기 때문에 가격이 떨어지고 대출과 투자 가능성이 더욱 낮아졌습니다.
골드 스탠다드 기여
금 본위제가 미국의 통화 공급에 어떤 영향을 미쳤는지에 관계없이 대공황의 세계적인 확산에 기여했다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 미국 경제가 위축되고 물가가 하락하면서 다른 나라들과의 무역흑자가 되는 경향이 있었다. 이 이익은 미국인들이 다른 나라에서 더 적은 수의 상품을 구입하고 수출품이 상대적으로 저렴했기 때문입니다. 이러한 불균형으로 인해 미국은 많은 양의 외국 금을 수입하여 금 보유량이 고갈된 국가의 통화 가치를 떨어뜨릴 위험이 있었습니다. 그래서 외국 중앙은행은 금리를 인상하여 무역 불균형을 해결하려고 했고, 이로 인해 이들 국가의 가격과 생산이 하락하고 실업률이 증가했습니다. 그 결과 세계 경제, 특히 유럽 경제는 미국만큼 쇠퇴했습니다.
후버가 대공황에 대처한 방법
경제 침체에 대한 후버 대통령의 첫 번째 대응은 그의 오랜 자발적 원칙에 기초한 것이었습니다. 여기에는 정부가 경제에 너무 개입해서는 안 된다는 그의 믿음과 개인에게 직접적인 대중 지원을 제공하면 인간의 성격이 약화될 것이라는 그의 생각이 포함되었습니다. 그는 또한 그렇게 하면 그들이 일할 의지가 줄어들고 정부 분배에 의존하게 될 것이라고 믿었습니다. 1931년에 후버는 정부가 경제에 어떻게 도움을 주어야 하는지에 대한 생각을 바꾸었습니다. 1932년에 재건금융공사(RFC)는 은행, 철도 및 기타 개인 소유 기업에 20억 달러를 차입할 수 있는 권한을 부여했습니다. 그해 7월, 연방정부는 국가의 응급처치 및 공공사업 프로젝트에 3억 달러를 기부했습니다.
그러나 많은 사람들에게 이러한 단계는 충분하지 않았고 너무 늦게 이루어졌습니다. 위기 상황에서 대통령의 무반응을 조롱하기 위해 '후버빌'이라고 불리는 임시 변통의 판자촌은 모기지나 임대료를 지불할 수 없는 실업자들이 집에서 쫓겨나자 전국의 공원과 공터에 나타났습니다. "후버 플래그"는 돈이 없다는 것을 보여주기 위해 꺼낸 바지 주머니였습니다. 노숙자로서 신문을 이용해 체온을 유지하는 사람들을 '후버 러그'라고 불렀습니다. 프랭클린 D. 루즈벨트는 1932년 11월 압도적인 투표율로 대통령에 당선되었습니다. 그는 57.4%의 득표율을 얻은 반면 후버는 39.7%만을 얻었습니다.
대공황에 대한 국제 대출 및 관세 기여
1920년대 후반, 미국 경제가 계속 성장하자 미국 은행들은 다른 나라에 대한 대출을 중단했습니다. 이러한 중단은 부분적으로 당시 미국 금리가 높았기 때문이었습니다. 이에 따라 독일, 아르헨티나, 브라질 등 돈을 빌린 일부 국가에서는 경기 침체로 인해 경제가 위축되었습니다. 이 사건은 미국 대공황이 시작되기 전에 일어났습니다. 한편, 미국 농민들은 과잉 생산과 유럽 및 기타 농민들과의 경쟁으로 피해를 입었고, 그래서 의회에 농산물 수입품에 대한 새로운 관세를 도입하도록 압력을 가했습니다. 1930년 의회는 다양한 농산물 및 산업 제품에 높은 관세(평균 20%)를 부과하는 광범위한 법률인 스무트-홀리 관세법(Smoot-Hawley Tariff Act)을 통과시켰습니다. 몇몇 다른 국가에서는 이 법에 대응하여 조치를 취하여 전 세계적으로 생산량이 감소하고 무역이 감소했습니다.
루즈벨트의 뉴딜
프랭클린 D. 루즈벨트는 1933년 대통령으로 당선되었을 때 많은 중요한 변화를 약속했습니다. 그는 이전에 만들어진 적이 없는 새로운 국내 프로그램과 법률의 집합으로 뉴딜을 시작했습니다. 그들은 미국 기업을 돕고 실업률을 줄이며 대중을 보호하기 위한 것이었습니다.
그것은 느슨하게 케인즈주의 경제에 기반을 두고 정부가 경제를 활성화할 수 있고 자극해야 한다고 말했습니다. 뉴딜은 국가 인프라 구축 및 유지, 모든 사람에게 일자리 제공, 공정한 임금 보장 등 큰 목표를 가지고 있었습니다. 정부는 가격, 임금, 심지어 물건 생산까지 통제함으로써 이러한 목표를 달성하려고 노력했습니다.
일부 경제학자들은 루즈벨트가 후버와 같은 일을 많이 했지만 규모가 더 크다고 말합니다. 그는 가격 지지와 최저 임금에 중점을 두고 국가를 금본위제에서 벗어나 사람들이 금화와 금괴를 보관하는 것을 불법으로 만들었습니다. 그는 독점으로 사업을 운영하는 것을 불법으로 만들었습니다. 또한 그는 일자리 창출을 위해 수십 개의 새로운 공공사업 프로그램과 기타 기관을 창설했습니다.
루즈벨트 행정부는 농부와 목장주에게 급여를 지급하여 작업을 중단하거나 줄였습니다. 그 결과, 수천 명의 미국인들이 값싼 식량을 요구했음에도 불구하고 당시 가장 큰 문제 중 하나는 잉여 농작물이 낭비된다는 점이었습니다. 1933년에서 1940년 사이에 연방세는 이러한 프로그램과 새로운 프로그램에 대해 사회 보장 비용을 지불하기 위해 3배나 인상되었습니다. 이 밖에도 특별세, 개인소득세, 상속세, 법인세, 소득세 등이 인상됐다.
뉴딜의 장점과 단점
뉴딜은 금융 시스템을 개혁하고 안정화하는 등 구체적인 효과를 가져왔고, 이는 사람들이 미래에 대해 더 나은 느낌을 갖게 했습니다. 1933년 3월 루즈벨트는 공황발작으로 기관이 무너지는 것을 막기 위해 일주일 동안 은행을 폐쇄했습니다. 이후에는 댐, 교량, 터널, 도로 등의 네트워크를 구축하려는 계획이 있었습니다. 이 프로젝트는 연방 업무 프로그램을 활성화하고 수만 명의 사람들을 일하게 했습니다.
경제가 개선되기 시작했지만, 뉴딜정책이 미국을 대공황에서 성공적으로 구해냈다고 확신할 만큼 개선은 충분하지 않았습니다. 케인즈주의자들은 공공 지출을 통해 경제를 정상 궤도로 되돌리려는 루즈벨트의 계획이 충분히 진전되지 못했다고 말합니다. 다른 사람들은 후버처럼 루즈벨트도 상황을 즉각적으로 개선하려고 노력함으로써 불황을 더 오래 지속시켰을 수도 있다고 말합니다.
한 연구에 따르면 뉴딜 정책으로 인해 대공황이 그렇지 않은 경우보다 7년 더 오래 지속되는 것으로 나타났습니다. 그러나 1929년 이후에는 다른 시기 이후처럼 경제가 빠르게 회복되지 않았을 수 있습니다. 예를 들어, 주식 시장에서 대부분의 사람들이 많은 돈을 잃은 것은 이번이 처음이었습니다. 루즈벨트의 새로운 규칙과 규정은 너무 빨리 도입되었고 너무 달라서 기업은 사람을 고용하거나 그들에게 돈을 투자하는 것을 두려워했습니다. 어떤 사람들은 루즈벨트가 케인즈식 거시경제 부양책을 만드는 것보다 사회 복지 문제에 더 관심을 가졌다고 믿습니다.
제2차 세계 대전이 상황을 어떻게 변화시켰는가
1941년이나 1942년쯤에는 대공황이 갑자기 끝난 것처럼 보였습니다. 그러나 일자리 수와 GDP를 보면 미국이 제2차 세계대전에 참전하기 직전에 불황이 끝났다. 1940년에는 일자리가 없는 사람이 800만 명에 달했습니다. 1943년에는 이 숫자가 100만 명을 조금 넘었습니다. 그러나 1,600만 명 이상의 미국인이 강제로 군대에 입대하여 전투를 벌였습니다. 전쟁 중에 몇몇 사람들은 민간 부문에서 일을 하지 못했습니다.
배급으로 인한 식량부족으로 생활수준이 저하되었다. 심지어 전쟁 비용을 지불하기 위해 세금도 많이 늘어났습니다. 그 결과 1940년부터 1943년까지 민간투자는 179억 달러에서 57억 달러로 감소했다. 게다가 민간 생산도 거의 절반으로 줄었습니다. 전쟁이 대공황을 종식시켰다고 말하는 것은 실수지만, 이는 미국을 회복의 길로 인도했다. 전쟁으로 인해 다른 나라와의 무역이 더 쉬워졌고 가격 및 임금 통제가 종식되었습니다. 그 결과, 정부는 값싼 제품을 구매하기 시작했고 이는 경제에 큰 활력을 불어넣었습니다.
전쟁이 끝난 후 민간투자는 첫해 106억 달러에서 306억 달러로 늘어났다. 그 결과, 주식시장은 불과 몇 년 만에 강세를 보였습니다.
결론
대공황은 연준의 마음 바꾸기, 보호무역주의 관세, 경제를 돕기 위한 정부의 노력 등이 복합적으로 뒤섞여 발생했지만 항상 잘 진행되지는 않았습니다. 물론 이러한 변화가 일어나 이 시간을 단축하거나 없애버릴 수도 있었습니다. 그러나 사람들은 여전히 개입이 옳았는지에 대해 논쟁하고 있음에도 불구하고 사회 보장, 실업 보험, 농업 보조금과 같은 뉴딜 개혁의 대부분은 오늘날에도 여전히 시행되고 있습니다. 또한, 국가 경제 위기가 발생할 경우 연방정부가 조치를 취해야 한다는 지지 의견도 강하다. 더욱이, 이것이 사람들이 대공황을 현대 미국 역사에서 가장 중요한 사건 중 하나로 생각하는 이유 중 하나입니다.
